中石油昨日罕见上扬，中石化近期表现强劲

　　导致石油股业绩大幅下滑的特别收益金政策或将调整

　　国信证券高调唱多中石化：两年或涨200%

　　多重利多因素的综合作用是否已经让石油股否极泰来？敏感的投资者似乎感觉到了一些异动。昨天在大盘一度盘中跳水过程中，中国石油A股罕见地逆市扬升，而中国石化A股更是4月末以来最强劲的大盘股。记者注意到，由于国际油价的持续暴涨，围绕国内两只石油股终于发生了可能导致其股价走牛的政策变动。目前机构较共同的预期是，导致国内石油股今年业绩大幅下滑的特别收益金政策可能出现调整。

　　特别收益金政策或将调整

　　根据2006年的政策，销售国产原油需缴纳石油特别收益金，税率在20%至40%之间，原油价格超过60美元按40%税率征收。2007年中国石油所产原油92%来自国内，境外产量不到8%。中金报告预计，2008年中国石油原油产量约为8.472亿桶，其中国内产量为7.794亿桶；而同期中国石油的原油加工量可能达到8.614亿桶。

　　理论上，作为石油开采企业，油价上涨应该能够带来利润，但中国石油所采原油几乎都供应给自己的炼油厂，而国内成品油价并未市场化，中国石油并不能将石油上涨的利润通过成品油价格变化反映出来，其炼油和销售业务出现严重亏损。报告显示，中国石油一季度炼油亏损超过200亿元，而去年全年其炼油和销售业务才亏损206亿元。由此来看，如果国际原油价格在每桶100美元以上，按平均水平，中国石油今年在炼油和销售上的亏损可能比去年增加600亿元；如果税收政策不变，上缴的石油特别收益金会比去年多出864亿元，合计增加成本1464亿元，基本与去年1456亿元的净利润拉平。更重要的是，中国石油一季度成品油销售较去年同比增长18.5%，销售增长可能会进一步扩大亏损。

　　利多言论助涨石油股

　　研究机构及投资名人的利多言论无疑是石油股近期强势的直接导火索。国信证券研究所在4月30日推出强烈看好中石化A股的报告，引发该股当天巨量封于涨停板。该报告表示中石化是A股市场受油价与通涨影响最大的公司。由于政府执行严厉的成品油价格管制，造成公司盈利大幅下滑，加之A股市场下跌带来估值下降，引发中石化A股剧烈下跌。不过一旦外部环境反转，中石化A股两年变三倍并非不可想象。这些环境因素包括：美国次债�；�平息、美元企稳、油价下跌、国内CPI回落、信贷放松、股市上涨。其中“油价下跌＋CPI回落”必然导致“政府对成品油价格管制的放松”，中石化盈利必将大幅上升；加之市场估值水平回升，中石化A股上涨200%并非不可想象。

　　此外，去年卖清中石油H股的股神巴菲特也表示：中石油再跌会考虑重新买入。

　　(记者吕一冰)