观点二：后市变数重重 年前卖股持币

　　与看多者相反的观点是，面对此轮调整，展望后市走势，还有人认为股市震荡开始加剧。前段时间成交量不断创出历史天量水平，说明已有大量资金在持续撤离。新年来大盘天量换手，也表明机构筹码有较大的松动；而且，经过各板块的轮动普涨后，市场的整体估值已经达到了较高的水平，不少基金经理都感慨现在寻找又好又便宜的筹码难度很大。

　　从数据上来看，两市A股的平均市盈率超过了30倍，“泡沫”之争因此盛行。近日，全国人大常委会副委员长成思危就再次提醒人们要注意防范股市里的泡沫风险。

　　一些业内人士则从具体数据分析着手，得出后市不容乐观的结论。他们认为从2006年9月开始，由于市场整体走好，日均成交金额已经连续5个月上升，2007年1月放大至1200亿元以上的水平，接近去年12月份的两倍，整体市场的日均换手率为10%。而历史上“天价天量”之后紧接着大盘下跌，成交量缩减的市场惯例从未被颠覆。所以，1月份的天量意味着见顶迹象，有市场人士认为以后的日均成交金额将出现下调趋势。

　　观察月K线，大盘在经历了2006年8月份探底回升后连续放量上扬，呈现六连阳。历史上看，连续四五个月收阳后等待市场的也往往是长达数月的下跌。由此可见，即便乐观估计，2007年2月份也会出现单月的中期调整。因此，广大股民不如现在及早将股票出手，等到合适时机再度入场。

　　同时，由于一直以来本轮行情缺乏一次像样的调整，使得市场上获利盘丰厚，估值压力初步显现，一旦市场出现风吹草动必然会引发获利盘出局。

　　从基金投资的角度来说，其2006年四季度投资组合显示，基金仓位整体处于历史最高水平，这就使得基金的投资高度依赖于新增资金的供给。一旦后续资金供给不足，基金的投资将极为被动。而股市现在整体还处于调整波动的状态之中，不少基民对是否要加大投资建仓依然心存疑虑，部分前期获利丰厚的老基民已经赎回了投资。再加上许多基金要在近期推出大比例分红，由于现金比例不足，只能被迫兑现部分股票资产，这使得股市的下一波行情再添新的变数。

　　另外，综合一些机构的观点来看，对于短期的走势，不少机构的看法相对谨慎，他们认为，由于临近农历年底，做多资金意愿不足，大部分投资者采取了观望和等待的策略，短线很难再出现放量创新高的走势，而会维持缩量震荡的行情。

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