- 人民币汇率博弈背后的玄机(2)
与美国强压人民币升值的强硬态度相比，欧盟等国态度较为缓和，这一方面由于希腊债务�；┞冻雠吩嬖诘奶逯菩匀毕�，使得相对美元贬值10%的欧元短期看汇率并不算高。而另一方面，欧盟暂时的态度模糊是因为，在人民币、美元和欧元三者的互动中，从其自身利益来看，欧盟更希望人民币汇率缓慢调整，而非急剧变动；除了汇率升降，欧盟更关注中国外汇储备的构成变化。
但是，不可否认，由于内需不振问题普遍困扰欧盟各国，因此欧洲诸国很希望通过压迫人民币升值挤占中国的出口空间、打开中国这个庞大的新兴市场，从这一点看，欧盟等发达经济体与美国的利益是一致的，即便短期与美国在策略上有所区别，但长期看仍会加剧中国在人民币汇率博弈的难度。
“升值论”无理无据更无益
作为多年来经常账户与资本账户持续双顺差以及资本项目管制的结果，中国央行积累了大量的外汇储备。随着外汇储备规模超过了最优水平，中国持有外汇储备的成本与风险日益凸显。与本币贬值会导致具有国际净债务的国家实际债务上升从而可能导致债务�；喾矗绻颈疑�，中国这样具有国际净债权的国家，会因实际债权贬值带来资本损失。
自美国次贷�；┱刮蚪鹑谖；岳�，美国政府采取了前所未有的扩张性财政货币政策用于救市。美国的扩张性政策有效地稳定了金融市场与实体经济，然而却埋下了美国国债市场价值下降与美元贬值的双重风险。由于人民币还不是国际流动货币，一旦人民币显著升值，以人民币计价的中国外汇储备将面临严重的资本损失。
通俗地讲，每升值一元钱，中国央行的外汇储备就会少一元钱，这就等于是中国的外汇储备自动下降，而这损失的是全体国民的血汗钱。
与此同时，假如人民币升值，将会使中国中小出口企业的生存环境进一步恶化。有资料显示，中国纺织行业出口企业的利润率只有微薄的2%～3%。人民币一旦“被升值”，很可能成为压倒这些企业的“最后一根稻草”。特别是在中国目前廉价的劳动力和贷款越来越少的情况下，中国的一部分中小企业将无法面对国际竞争，甚至可能进一步连累给这些企业发放贷款的银行。
从国际上来看，压人民币升值非但无助于解决发达国家贸易赤字问题，只会给刚刚走出衰退的世界经济造成更大波动。例如，外资企业在中国出口企业中占很大比重，美国等国的跨国公司在华生产的产品供应本国和全球市场，人民币升值意味着这些企业的商品、服务价格增长，跨国企业出口不仅将因此大幅缩减，消费者也将为此承担更高成本，这将打击全球贸易流动，对亟须消费拉动的世界经济是不利的。
压人民币升值还将增强对亚洲区域货币整体升值的预期，进而激发短期流动资本的投机冲动，“热钱”大进大出势必影响亚洲乃至全球金融秩序的稳定�！陡２妓埂纷懿眉嬷鞅嗍返俜颉じ２妓谷衔�，货币间汇率从长期角度来看需要保持稳定，短期内的改变只会造成混乱，压人民币短期内大幅升值是一个错误。
中国是世界经济的主要增长引擎之一，人民币汇率稳定对世界经济发展和国际货币体系稳定具有十分重要的意义。联合国贸发会议3月16日发布政策简报认为，让人民币汇率完全受不可预测的市场力量支配，显然会严重影响中国国内市场的稳定，从而使地区和全球市场的稳定受到威胁。
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