欧债�；�趋缓 黄金牛市基本面受考验

　　希腊主权债务�；�的缓和，可能致使黄金市场的基本面出现调整，但黄金牛市可能并未终结。

　　分析师认为，回头看，黄金市场对于前期欧洲主权债务�；�的反应似乎有点过头。现在，有必要重新审视一下影响黄金价格调整的基本面因素。

　　全球性金融�；�刚过去，欧洲主权债务�；�又冒头。今年以来，几大评级公司多次下调部分欧洲经济体的主权评级，这让刚刚经历过全球金融�；�的投资者心中惙惙，市场避险情绪再度高涨。大量资金因此撤离欧元，购进美元及黄金，美元指数和黄金价格都出现了大幅上扬。国际金价在今年2月初下探至年内低点1045.39美元/盎司之后就一路攀升，6月21日最高价达到1265.05美元/盎司。

　　不过，随着时间的推移，市场发现，几个大家认为灾难深重的欧洲国家，情况似乎没有变得那么糟糕。此时，避险情绪开始减弱，资金撤离美元，而欧元开始反弹，同时，黄金价格也出现了下滑。

　　7月19日，伦敦现货黄金价格最低下探至1178.14美元/盎司，触及5月24日以来的最低点。美元指数则于7月16日最低下探至82.09，也触及5月3日以来的最低点。

　　“黄金自3月份以来的上涨，主要动因是起源于希腊的欧洲主权债务�；�所引起的投资者的避险情绪�！苯鸲セ平鹜蹲视邢薰�司首席分析师彭志辉表示，“现在我们认为，在过去的几个月中，由主权债务�；�引起的避险情绪推高黄金价格有被过分夸大之嫌�！�

　　彭志辉指出，标普、穆迪、惠誉三大评级机构的每一次降低主权国家的信用等级的消息，都会引起市场的轩然大波——股市暴跌，金价、美元指数暴涨。但是，投资者大多缺乏客观分析债务�；�所能给经济带来影响的程度的能力，而事实的情况并不如市场渲染的那么糟糕。

　　彭志辉表示，欧洲只有希腊的主权评级是垃圾级，其他像西班牙、葡萄牙等国，虽然也被评级机构降级，但仍然维持投资级别；而持有欧债的金融机构大部分集中在欧洲，因此难以像2008年的次级贷款所引发的全球性的波及力；另外欧盟和IMF联合推出的稳定基金的可操作性比较可靠。希腊政府于13日成功发行半年期短期国债，且融资额高于预期，这是5月10日欧盟-IMF救助机制启动以来希腊政府首次成功发行债券。另外，西班牙政府也在12日当周成功发行60亿欧元10年期国债。这些消息无疑向市场发送了一个积极的信号。

　　“近期市场频频传出希腊债务�；�缓和的信号，成为了黄金价格回调的基本面因素�！迸碇净运�，“市场前期过分避险情绪的修正过程，也将伴随着欧元兑美元汇价的走高以及黄金价格的回调�！�

　　高赛尔金银首席分析师王瑞雷则表示，目前对欧元的持续反弹持相对乐观的态度，而美元则面临抛售的压力。前期推动黄金价格上涨的主线——避险需求对黄金价格的支撑在减弱，预计黄金价格短期内会在1170美元/盎司～1200美元/盎司区间震荡。 (胡刘继)