- 香港商报：改革方向正确 G20峰会难题仍多
中新网9月22日电 《香港商报》22日刊文《G20峰会难题仍多》说，早前在伦敦召开20国集团(G20)财长及央行行长会议，为G20峰会铺路。伦敦会议取得一些重要事项的原则性协议，对建立国际金融新秩序，又取得一定的新进展。当然，还要看今后在具体措施上有何决议，才能确定最终的实际成效有多少。
文章摘编如下：
早前在伦敦召开了20国集团(G20)财长及央行行长会议，主要是为了达成共识，好为稍后的G20峰会铺路。此类会议原是为了在各方分歧中寻求妥协并确认共通点，伦敦会议亦不例外，取得了一些重要事项的原则性协议，总算是有了成果，对建立国际金融新秩序，又取得一定的新进展。当然，还要看今后在具体措施上有何决议，才能确定最终的实际成效有多少。
G20伦敦会议如常讨论两方面的事项。首先是刺激经济推动复苏，所得协议是各国仍须继续现行刺激方案。与此同时，各方面亦开始担心退出的难题，有建议及早讨论，使到时能协调行动。
实际上，退出之举将要面对诸多技术及政治障碍，可谓困难重重，若要协调更是难上加难，几不可能。各国情况有异，何时退出如何退出均会不同，实难于统一步调。
欧美各国中有些会有较好的复苏基础，德国应是其一；但另一些复苏可能只是短暂的库存周期效应，英美便是例子。此外还要看通胀状况，有可能出现滞胀：在经济复苏未稳状况低迷之时，在商品价带动下，通胀却会回升较快。以政治角度看，更重要的是就业状况，因其政治意义更为直接。所以就退出一事看来讨论可以，但真要行动时需要努力协调。
G20会议的另一主要议题是改革金融体系，从而为国际金融建立新秩序。这比上述的刺激经济，触及更深层更根本的微观问题，对世界财经的长远影响也更大。伦敦会议已就改革达成了一些原则性的共识，虽然具体细则尚待确定，但大方向看来是对头的，故可算是有了实质成果，主要的有：一、提高银行资本金质量。二、提高资本金与资产的比例以降低杠杆率。三、银行等必须保留部分重新包装出售的证券化产品，由提高所承担风险来防止滥发滥售。四、金融机构须做好本身的倒闭安排，以减轻对金融体系及社会的影响。五、严格监管银行高管的薪酬及花红水平。
以上种种，大多是针对引发目前危机的重要诱因而提出者，故基本合理，今后重点在于制订科学及可行的落实细节。这须经一段时间磨合及探索，但相信改善金融体系已成为决策思维主流。
最近有评论指形势趋稳，已令金融改革的意欲减低，但暂时来看似未有严重影响。各国决策者都深知目前的趋稳只属表象，金融体系的诸多问题只因各国央行的“量化宽松”大放水措施所暂时掩盖，如不及早处理，则到退出放水时，原本的问题便将重现。
另一方面，改革又面临步调快慢的困局。加强银行的风险管理及承受度有宏调收紧效应，因而对复苏不利，故G20多会倾向推迟实施。但现时由于大放水引致流动性过剩，金融泡沫、商品泡沫，甚至楼市的人为回稳等正相继出现，市场的风险意识又再回落而投机渐热。
这些情况要求G20加快改革措施的落实，否则在泡沫大涨后，未来新泡加旧泡爆破时，震荡力将更甚。因此G20改革方向正确，其落实如何，且看本周的匹兹堡会议有什么进展。(凌昆)
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